Yhteissijoittamisen rahastorakenteiden kehittäminen
VM109:00/2025 Säädösvalmistelu
Valtiovarainministeriö on asettanut työryhmän, jonka päätehtävänä on kehittää kansainvälisiä toimintamalleja vastaava yhteisömuotoinen rahastorakenne Suomeen. Työryhmä asettaa työskentelynsä tueksi kaksi alatyöryhmää, joista toinen käsittelee yhtiörakennekysymyksiä ja toinen veroasioita. Työryhmä laatii esityksensä hallituksen esityksen muotoon.
Hankkeen perustiedot Käynnissä
Hankenumero VM109:00/2025
Asianumerot VN/17468/2025
Asettaja valtiovarainministeriö
Tehtäväluokka Hallituksen esityksen valmistelu
Toimikausi/aikataulu 23.9.2025 –
Asettamispäivä
Lainvalmistelu
Hallituksen esitys-
Hyväksytty säädös-
Yhteyshenkilö
Satu Nousiainen, Finanssineuvos
puh. +358 295 530 258
[email protected]
Tavoitteet ja tuotokset
Työryhmän tavoitteena on parantaa Suomen kykyä houkutella ainoana pohjoismaisena euromaana riski- ja muuta pääomaa Suomeen.
Työryhmän päätehtävänä on kehittää kansainvälisiä toimintamalleja vastaava yhteisömuotoinen rahastorakenne. Tältä osin työryhmän tehtävänä on myös laatia ehdotukset tarpeellisista säädösmuutoksista verolainsäädäntöön, ottaen erityisesti huomioon verokohtelun neutraalisuus suhteessa muihin yhteissijoittamisen rakenteisiin.
Lisäksi työryhmän on selvitettävä mahdollisuuksia kehittää nykyisiä pääomasijoitustoiminnan yhtiörakenteita sijoitusten houkuttelemiseksi suomalaisiin pääomarahastoihin ja hallinnollisen taakan keventämiseksi. Tältä osin työryhmän tulee ottaa huomioon mahdollisten ehdotusten yhteensopivuus verolainsäädännön kanssa.
Työryhmän tulee laatia ehdotuksensa hallituksen esityksen muotoon.
Lähtökohdat
Petteri Orpon hallituksen kasvutoimia koskevissa puoliväliriihen kirjauksissa 23.4.2025 todetaan, että Suomesta pitää tehdä maa, jonne kasvuyrityksen haluavat tulla kasvamaan ja osaavalle pääomalle ja osaavalle pääomalle houkutteleva paikka sijoituksille. Tavoitteiden saavuttamiseksi Suomeen kehitetään kansainvälisiä toimintamalleja vastaava yhteisömuotoihin rahastorakenne. Kasvutoimia koskevien kirjausten taustalla on Kasvuriihi-hankkeen loppuraportin ja Finanssialan kasvustrategia -työryhmän laatiman finanssialan kasvustrategian suosituksia.
EU-sääntelyn perusteella yhteiseen sijoitustoimintaa tarkoitetut rahastot ovat joko sijoitusrahastoja tai vaihtoehtorahastoja. Sijoitusrahastotoiminnasta säännellään niin kutsutussa sijoitusrahastodirektiivissä ja vaihtoehtoisten rahastojen hoitamisesta ja vaihtoehtorahastojen hoitajista annetussa direktiivissä sekä ELTIF-, EuVECA- ja EUSEF-asetuksissa.
Sijoitusrahastodirektiivi tunnistaa useamman tavan järjestää sijoitusrahastotoimintaa. Näitä ovat trustit sekä sopimusoikeudellisen periaatteen perusteella rahastoyhtiön hallinnoimat sijoitusrahastot ja yhtiöjärjestyksen pohjalta toimivat sijoitusyhtiöt. Suomessa sijoitusrahastodirektiivin mukaiset rahastot ovat sijoitusrahastolain mukaisesti sopimusperusteisia ja niillä on ulkoisesti hoidettu hallinto rahastoyhtiön toimesta. Muista vaihtoehtoisista sijoitusrahastodirektiivin sallimista toimintamalleista ei ole toistaiseksi Suomessa säädetty.
Vaihtoehtorahastojen hoitajista annettu direktiivi ei ota kantaa vaihtoehtorahaston oikeudelliseen toimintarakenteeseen, vaan jättää sen vaihtoehtorahaston hoitajan valintaan. Vaihtoehtorahastot ovat käytännössä erikoissijoitusrahastoja tai kommandiittiyhtiöitä. Erikoissijoitusrahastolla on sopimusperusteisuuden vuoksi oltava rahastoyhtiö ulkoisena hoitajana ja vakiintuneesti myös kommandiittiyhtiömuotoisilla rahastoilla on ulkoinen hoitaja.
Kansainvälisiä toimintamalleja vastaavan yhteisömuotoisen rahastorakenteen kehittäminen parantaa Suomen kykyä houkutella ainoana pohjoismaisena euromaana riski- ja muuta pääomaa. Ehdotusten laatiminen myös tarpeellisista verolainsäädännön säädösmuutoksista tukee hyvin toimivaa kokonaisuutta ja säännösten yhteensopivuutta. Hyötynä tavoitellaan myös sääntelyn tehokkuutta ja hallinnollisen taakan keventämistä.
Työryhmän toimikausi on 1.10.2025-28.2.2027.
Sijoitusrahastolainsäädännön kokonaisuudistusta pohtinut työryhmä selvitti vuonna 2018 valmistuneessa mietinnössä vaihtuvapääomaisen sijoitusyhtiön sääntelyn tarvetta ja sääntelyrakennetta. Työryhmä päätyi esittämään vaihtuvapääomaisen sijoitusyhtiön sääntelyn siirtämistä jatkovalmisteluun oikeudellisesti monimutkaisena asiakokonaisuutena. Jatkovalmistelussa arvioitavana voisivat olla ainakin osakeyhtiölainsäädäntöpohjaisen sääntelyn rinnalla sijoitusrahastolain pohjalta laadittu erillislaki tai vaihtuvapääomaista sijoitusyhtiötä koskevat säännökset osana sijoitusrahastolakia. Erillislakia puoltaisi työryhmän mukaan tarve mahdollistaa uusi yhtiörakenne sekä sijoitusrahastoille että vaihtoehtorahastoille.
Perusvalmistelu: Valmisteluelimen asettaminen
Yhteissijoittamisen rahastorakenteiden kehittäminen - työryhmän asettaminen PDF
2.10.2025 Valtiovarainministeriö
Ryhmittelemättömät
Henkilö
Rooli, Toimikausi
Nousiainen, Satu
Finanssineuvos
valtiovarainministeriö
Rooli: Vastuuhenkilö
23.9.2025 –
Nousiainen, Satu
Finanssineuvos
valtiovarainministeriö
Rooli: Esittelijä
23.9.2025 –
Nousiainen, Satu
Finanssineuvos
valtiovarainministeriö
Rooli: Hankkeen yhteyshenkilö
23.9.2025 –
Nousiainen, Satu
Finanssineuvos
valtiovarainministeriö
Rooli: Omistaja
23.9.2025 –
Säädösvalmistelu ja kehittäminen valtioneuvostossa
Ministeriöt toteuttavat hallitusohjelmaa, valmistelevat lakeja ja muita säädöksiä sekä vievät eteenpäin uudistuksia erilaisissa hankkeissa, työryhmissä ja toimielimissä.
Kaikkien ministeriöiden hankkeet löydät valtioneuvoston verkkosivuilta valtioneuvosto.fi/hankkeet