Uusia sijoituspalveluja luvanvaraisiksi

Lisäksi rahoitusvälineen eli sijoituskohteen käsitettä ja lain soveltamisalan poikkeuksia täsmennettäisiin. Muutos koskisi lain soveltamista esimerkiksi sijoituspalvelujen tarjoamiseen hyödykejohdannaissopimuksilla. Lisäksi selvennettäisiin tilanteita, joissa sijoituspalveluyritys voi käydä kauppaa johdannaissopimusten kohde-etuuksilla, kuten hyödykkeillä.

Hallitus hyväksyi 28.6.2007 uuden sijoituspalveluyrityksiä koskevan lakiesityksen sekä muutosesitykset arvopaperimarkkinalakiin, lakiin kaupankäynnistä vakioiduilla optioilla ja termiineillä, sijoitusrahastolakiin samoin kuin eräisiin muihin rahoitusmarkkinoiden toimintaa koskeviin lakeihin. Tasavallan presidentin on tarkoitus antaa esitykset eduskunnalle 29.6.

Uudistetulla lainsäädännöllä pantaisiin täytäntöön Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivi rahoitusvälineiden markkinoista. Tämän ns. MiFID -direktiivin tavoitteena on Euroopan rahoitusmarkkinoiden yhdentäminen poistamalla sijoituspalvelujen tarjoamisen esteitä ja yhdenmukaistamalla markkinapaikkoja koskevaa sääntelyä. Tavoitteena on edistää sijoituspalvelujen tarjontaa kaikkialla Euroopan talousalueella kotivaltiossa myönnetyn toimiluvan nojalla. Pitkälle harmonisoidulla asiakassuhteen menettelytapojen sääntelyllä pyritään siihen, että sijoituspalveluyritykset voivat tarjota palveluja samanlaisin ehdoin koko yhteisön alueella ilman jäsenvaltiokohtaisia eroja. Direktiivi vahvistaa sijoittajansuojaa ja laajentaa rahoitusvälineiden piiriä vastaamaan markkinoiden kehitystä.

Varainsiirtoverolakiin tulossa muutos

Direktiivin kansalliseen täytäntöönpanoon liittyy keskeisesti kysymys varainsiirtoverolain soveltamisalasta. Nykyisen lain mukaan veroa ei ole suoritettava myytäessä tai vaihdettaessa pörssiarvopapereita tai markkina-arvopapereita arvopaperipörssissä arvopaperimarkkinalain mukaisessa julkisessa kaupassa.

Varainsiirtoverovapautta on tarkoitus laajentaa siten, että se koskisi laissa tarkemmin säädettävin edellytyksin arvopapereita, jotka on otettu kaupankäynnin kohteeksi säännellyllä ja viranomaisen valvonnassa olevalla markkinalla. Vaatimuksesta, jonka mukaa luovutuksen tulee tapahtua julkisessa kaupankäynnissä, luovuttaisiin. Varainsiirtoverovapaus laajennettaisiin lisäksi koskemaan tietyin edellytyksin myös monenkeskisen kaupankäynnin kohteeksi hakemuksesta otettuja arvopapereita.

Jos verokohtelua koskevia säännöksiä ei muutettaisi, direktiivin täytäntöönpanossa keskeistä pyrkimystä lisätä kilpailua eri kaupankäyntitapojen välillä ei saavutettaisi. Varainsiirtoverolakia koskeva muutosesitys on tarkoitus antaa eduskunnalle alkusyksyllä.

Sijoituspalveluyrityksiä koskeva lakiesitys

Lakiin sijoituspalveluyrityksistä otettaisiin direktiivissä edellytetyt säännökset sijoituspalveluyrityksen toiminnan järjestämisestä. Sijoituspalveluyrityksen tulisi järjestää toimintansa sen laatu ja laajuus huomioon ottaen luotettavalla tavalla. Laissa säädettäisiin myös sijoituspalveluyrityksen toiminnan ulkoistamisesta ja palveluiden tarjoamisesta sidonnaisasiamiesten välityksellä. Lakiin otettaisiin myös säännökset sijoituspalveluyrityksiltä edellytettävästä vähimmäispääomasta.

Sijoituspalveluja tarjottaessa noudatettavista menettelytavoista asiakassuhteissa ehdotetaan säädettäväksi edelleen arvopaperimarkkinalaissa. Säännökset olisivat voimassa olevia yksityiskohtaisempia ja niiden soveltaminen riippuisi asiakkaan luokittelusta.

Arvopaperinvälittäjän asiakkaat luokiteltaisiin ammattimaisiksi ja ei-ammattimaisiksi asiakkaiksi sekä eräiltä osin niin sanotuiksi hyväksyttäviksi vastapuoliksi. Arvopaperinvälittäjälle asetettaisiin nykyistä tarkempi selonottovelvollisuus asiakkaan taloudellisesta asemasta, sijoituskokemuksesta ja muista asiakkaansuojan kannalta keskeisistä kysymyksistä. Arvopaperinvälittäjän tiedonantovelvollisuutta tarkennettaisiin ja tälle asetettaisiin velvollisuus toteuttaa rahoitusvälineitä koskevat toimeksiannot asiakkaan kannalta parhaalla mahdollisella tavalla. Laissa säädettäisiin myös eturistiriitatilanteiden ja asiakasvarojen käsittelystä.

Arvopaperimarkkinalain muutosesitys

Keskeisimmät arvopaperimarkkinalain muutokset koskisivat markkinapaikkojen toimintaa. Arvopaperipörssissä käytävän julkisen kaupankäynnin lisäksi laissa säädettäisiin direktiivin mukaisesta monenkeskisestä kaupankäynnistä. Lakiin ehdotetaan otettavaksi uusi luku, jossa olisi säännökset monenkeskisen kaupankäynnin järjestämisestä, kaupankäyntiosapuoleksi ottamisesta, arvopaperin ottamisesta kaupankäynnin kohteeksi, arvopaperin liikkeeseenlaskijan tiedonantovelvollisuudesta ja kaupankäynnissä noudatettavasta menettelystä. Lakiin otettaisiin myös säännökset osakekaupan toteuttamisesta markkinapaikkojen ulkopuolella arvopaperinvälittäjän järjestämänä sisäisenä toteutuksena.

Lakiin ehdotetaan otettavaksi säännökset monenkeskisen kaupankäynnin meklarilistasta, joka olisi tarkoitettu erityisesti pienten ja keskisuurten yritysten markkinapaikaksi helpottamaan niiden pääoman hankintaa.

Uuden sääntelyn myötä arvopaperipörssit ja arvopaperinvälittäjät voisivat aikaisempaa joustavammin perustaa perinteiselle pörssikaupankäynnille vaihtoehtoisia markkinapaikkoja ja kilpailla keskenään. Kilpailun lisääminen voi johtaa kaupankäynnin hajaantumiseen nykyistä useampiin kilpaileviin markkinapaikkoihin, minkä vuoksi lakiin ehdotetaan otettavaksi aikaisempaa kattavampia säännöksiä arvopaperinvälittäjän velvollisuudesta raportoida rahoitusvälineillä tekemänsä kaupat Rahoitustarkastukselle. Direktiivillä luodaan Euroopan talousalueen tasolla rahoitusvälineiden kaupankäyntiä koskeva toimivaltaisten viranomaisten tiedonkeruu- ja vaihtojärjestelmä, joka tehostaisi rahoitusmarkkinoiden valvontaa. Samalla lakiin otettaisiin nykyistä kattavammat säännökset osakekaupankäynnin läpinäkyvyydestä.

Säännökset edistäisivät kaupankäyntiä julkisen kaupankäynnin kohteena olevilla arvopapereilla rinnakkaisissa kaupankäyntijärjestelmissä. Julkisen kaupankäynnin kohteena oleva arvopaperi voitaisiin ottaa kaupankäynnin kohteeksi esimerkiksi arvopaperinvälittäjän järjestämässä monenkeskisessä kaupankäynnissä tai Euroopan talousalueella toimiva muu säännelty markkina voisi ottaa sen kaupankäynnin kohteeksi. Arvopaperin liikkeeseenlaskijalla ei olisi oikeutta vastustaa tätä, mutta kaupankäynnin kohteeksi ottamisesta ei myöskään syntyisi liikkeeseenlaskijalle lisävelvoitteita.

Arvopaperimarkkinalaissa tarkoitetun arvopaperipörssin ja laissa kaupankäynnistä vakioiduilla optioilla ja termiineillä tarkoitetun optioyhteisön toiminnan järjestämistä koskevia säännöksiä tarkistettaisiin useasta kohtaa. Uudet säännökset olisivat soveltuvin osin yhtenäiset sijoituspalveluyritysten toiminnan järjestämistä koskevan sääntelyn kanssa.

Muita muutosesityksiä

Luottolaitostoiminnasta annetussa laissa olevia säännöksiä sijoituspalvelujen tarjoamisesta tarkistettaisiin vastaamaan annettavaa lakia sijoituspalveluyrityksistä.

Sijoitusrahastolakia tarkistettaisiin siten, että rahastoyhtiön toimilupaa ja toimintaa koskevia säännöksiä yhdenmukaistettaisiin sijoituspalveluyrityksistä annettavan lain kanssa. Sijoituspalveluja tarjoavan rahastoyhtiön toiminnan ulkoistamista koskevat säännökset yhdenmukaistettaisiin sijoituspalveluyrityksiä koskevien vastaavien säännösten kanssa.

Esityksessä ehdotetaan lisäksi rahoitusvälineiden markkinoista annetun direktiivin edellyttämiä tarkistuksia rahoitusvakuuslakiin, lakiin arvo-osuusjärjestelmästä, lakiin ulkomaisen sijoituspalveluyrityksen oikeudesta tarjota sijoituspalvelua Suomessa, lakiin ulkomaisen luotto- ja rahoituslaitoksen toiminnasta Suomessa, lakiin Rahoitustarkastuksesta, lakiin Rahoitustarkastuksen valvontamaksusta ja rikoslakiin.

Esitetyt lait ovat tarkoitetut tulemaan voimaan 1.11.2007.

Lisätietoja: Lainsäädäntöjohtaja Pekka Laajanen (09) 160 33040