Infrastrukturen för värdepappersmarknaderna
Marknadsplatserna
Med handelsplatser avses system och tjänster där köp- och säljbud på flera parters värdepapper och/eller derivat sammanförs. Till handelsplatser räknas reglerade marknader (börsen), multilaterala handelsplattformar (MTF) och organiserade handelsplattformar (OTF).
Den reglerade marknadsplatsen, dvs. börsen drivs i Finland av Nasdaq Helsinki Oy. En börs är en opartisk och offentlig marknadsplats där börsnoterade företag kan skaffa finansiering från investerare genom att emittera värdepapper. På börsen kan investerare byta ägarandelar genom att sälja eller köpa värdepapper.
Nasdaq Helsinki Oy upprätthåller också en handelsplats för tillväxtföretag, First North Growth Market Helsinki, som omfattas av lindrigare reglering än börsen.
Den som emitterar värdepapper är vanligtvis intresserad av att börsnoteras på en handelsplats i den egna hemviststaten. Handelsplatser som är verksamma i EU är dock föremål för enhetlig EU-reglering, vilket betyder att investerare kan driva handel och emittenter emittera värdepapper även annanstans än i hemviststaten. Integration mellan handelsplatser har minskat skillnaderna mellan de regler och praxis som investerare och emittenter måste iaktta på handelsplatser som finns i olika medlemsstater.
Handelsplatserna regleras och övervakas kontinuerligt i syfte att säkerställa deras opartiskhet och transparens. Handelsplatserna övervakas i Finland av Finansinspektionen.
Maria Rekola, finansråd
Clearing av centrala motparter för OTC-derivat
En central motpart intervenerar mellan finansmarknadsdeltagare och agerar som köpare gentemot alla säljare och som säljare gentemot alla köpare för en viss uppsättning av kontrakt. Detta arrangemang minskar avsevärt de totala exponeringarna för kunder, clearingmedlemmar och den centrala motparten.
För OTC-derivathandel och centrala motparter gäller EU-förordningen om OTC-derivat, centrala motparter och transaktionsregister. Förordningen innehåller bland annat krav på definiering av och rapportering om OTC-derivatinstrument, bestämmelser om transaktionsregistrens verksamhet och den ålägger centrala motparter både verksamhetsmässiga skyldigheter och tillsynsskyldigheter. Nationella bestämmelser som kompletterar förordningen ingår i lagen om värdeandelssystemet och om clearingverksamhet och lagen om Finansinspektionen.
Den europeiska marknadsstrukturförordningen har ett samband med en rad rättsakter på lägre nivå där det utfärdas mer detaljerade bestämmelser om derivathandel.
Europeiska kommissionens webbplats för derivatmarknader (på engelska)
Värdepapperscentraler
Värdepapperscentraler är en väsentlig del av clearing- och avvecklingsinfrastrukturen. Deras kärntjänsterna är:
- första registrering av värdepapper i ett värdeandelssystem (notarietjänst), dvs. emission i ett värdeandelssystem,
- tillhandahållande och förvaltning av värdepapperskonton på högsta nivå (central kontoföringstjänst), dvs. tillhandahållande av värdeandelskonton,
- underhåll av ett clearingsystem för värdepapper (värdepapperiseringstjänst), dvs. ett system för leverans av värdepapper.
Dessutom kan värdepapperscentraler tillhandahålla vissa anknutna tjänster, t.ex. säkerhetshantering. I Finland finns nuförtiden en värdepapperscentral, Euroclear Finland Oy.
Värdepapperscentralers verksamhet regleras av EU:s förordning om värdepapperscentraler.
Förordningen innehåller bland annat bestämmelser om förutsättningarna för auktorisation för, verksamhet och riskhantering hos och tillsyn över värdepapperscentraler. Nationella bestämmelser som kompletterar förordningen har utfärdats i synnerhet i lagen om värdeandelssystemet och om clearingverksamhet.
Förordning om OTC-derivat, centrala motparter och transaktionsregister (EUR-lex)
EU:s förordning om värdepapperscentraler (EUR-lex)
EU-förordning om återhämtning och resolution av centrala motparter (EUR-lex)
Kontaktuppgifter
Risto Koponen, finansråd